芒果体育项 01/22产建 01”和“22产建专项 02/22产建 02”设置回售条款，上表所列到期兑付日为首个行权日；2.“17产建绿色 01/PR产建 1”和团有限责任公司（以下简称“湖北省担保”）提供全额无

　　“17产建绿色 02/PR产建 2”设置提前偿还条款，上表所列到期兑付日条件不可撤销连带责任保证担保。经联合资信评定，湖

　　为最后一次还本付息日；3.上述债券仅包括由联合资信评级、且截至评级时点尚处于存续期的债券。

　　注：1. 2020－2022年财务数据取自当年审计报告期末数，非追溯调整数据芒果体育，2023年一季度财务报表未经审计；2. 本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；3. 本报告合并口径已将其他流动负债中付息项纳入短期债务核算，将长期应付款中付息项纳入长期债务核算；4.“--”代表数据不适用

　　一、本报告版权为联合资信所有，未经书面授权，严禁以任何形式/方式复制、转载、出售、发布或将本报告任何内容存储在数据库或检索系统中。

　　二、本报告是联合资信基于评级方法和评级程序得出的截至发表之日的独立意见陈述，未受任何机构或个人影响。评级结论及相关分析为联合资信基于相关信息和资料对评级对象所发表的前瞻性观点，而非对评级对象的事实陈述或鉴证意见。联合资信有充分理由保证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。

　　三、本报告所含评级结论和相关分析不构成任何投资或财务建议，并且不应当被视为购买、出售或持有任何金融产品的推荐意见或保证。

　　四、本报告不能取代任何机构或个人的专业判断，联合资信不对任何机构或个人因使用本报告及评级结果而导致的任何损失负责。

　　五、本报告系联合资信接受浏阳现代制造产业建设投资开发有限公司（以下简称“该公司”）委托所出具，引用的资料主要由该公司或第三方相关主体提供，联合资信履行了必要的尽职调查义务，但对引用资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证。联合资信合理采信其他专业机构出具的专业意见，但联合资信不对专业机构出具的专业意见承担任何责任。

　　六、除因本次评级事项联合资信与该公司构成评级委托关系外，联合资信、评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。

　　七、本次跟踪评级结果自本报告出具之日起至相应债券到期兑付日有效；根据跟踪评级的结论，在有效期内评级结果有可能发生变化。联合资信保留对评级结果予以调整、更新、终止与撤销的权利。

　　八、本报告所列示的主体评级及相关债券或证券的跟踪评级结果，不得用于其他债券或证券的发行活动。

　　截至报告出具日，根据公开信息查询，金发集团系国资中心全资子公 国资中心为浏阳市人民政府直属事业单位，由浏阳市人民政府负责管

　　01/22产建 01”和“22产建专项 02/22产建 02”设置回售条款；2.“17产消费增长芒果体育，同时积极扩大就业，促进房地产市

　　建绿色 01/PR产建 1”和“17产建绿色 02/PR产建 2”设置提前偿还条款； 3.上述债券仅包括由联合资信评级、且截至评级时点尚处于存续期的债券。

　　五、行业及区域经济环境 预算收入 140.2亿元，剔除政策因素影响，同口径比上年增长 5.9%，税收收入占一般公共预

　　（1）基础设施代建业务 长。截至 2023年 3月底，公司基础设施代建业2022年，公司基础设施代建业务模式与盈 务可持续性较好，未来面临一定投资压力。

　　除上述项目外，公司另有在建自营项目金 项目已投资10.84亿元。项目收入主要包括污水阳新城污水处理厂及配套管网建设项目，该项 处理费收入、中水回用收入及雨水收集出售收目系公司存续债券“22产建专项01/22产建01” 入。公司在建自营项目需投入资金规模较大，和“22产建专项02/22产建02”募投项目，项目 需关注后续投资回收情况。

　　河，距金阳新城主城区较近，交通便利。项目 2022年，公司土地整理业务持续推进；收总投资估算为16.00亿元，截至2023年4月底，该 入受项目进度影响有所下降；截至 2023年 3月

　　底，公司在整理土地项目剩余投资规模较大， 浏阳经开区财政筹措，业务模式和财务处理方业务可持续性较好。 式与以前年度保持一致。

　　浏阳市政府赋予公司土地一级开发职能， 2022年，公司实现土地整理收入 5.41亿由公司负责浏阳经开区（高新区）内高新片区 元，主要来自当惠科项目土地整理一期、物流规划范围内的土地整理。跟踪期内，浏阳经开 园项目土地整理项目等芒果体育。同期，公司土地整理区管委会委托汇嘉公司负责浏阳经开区（高新 业务毛利率仍为 16.67%。

　　表 4 截至 2023年 3月底公司主要在整理土地项目情况（单位：万元）

　　截至 2023年 3月底，公司在整理土地项 公司未来将重点发展优势业务，通过前期目 11个，项目总投资 57.30亿元，已完成投资 发展与业务积累，公司在基础设施建设和土地28.55亿元。同期末，公司拟整理土地项目计划 整理开发方面具有一定区域专营优势，公司正总投资 27.02亿元，2023年 4－12月、2024年 通过向市场化公司承接基础设施建设业务，开及 2025年分别计划投资 12.42亿元、8.98亿元 展园区开发运营业务，逐步减少对来自政府收和 5.62亿元。总体看，公司在土地整理项目剩 入的依赖。

　　余投资规模较大，未来存在一定项目支出压力。 公司未来计划进行资源整合。按照“市场

　　截至 2022年底，公司货币资金 10.46亿 设施管理有限公司（以下简称“恒康公司”）元，较上年底增长 8.21%，主要系公司对外融 1.38亿元，集中度较高。从账龄上看，账龄在资款增长所致。公司货币资金由银行存款构成， 1年以内的占76.96%，应收账款账龄相对较短。

　　截至 2022年底芒果体育，公司应收账款账面价值 截至 2022年底，公司其他应收款较上年13.77亿元，较上年底下降 23.00%。其中应收 底下降 41.96%，主要系往来借款下降所致。公汇嘉公司代建项目工程款 3.18亿元，应收浏阳 司其他应收款主要为与浏阳经开区内其它国市财政局 8.26亿元，应收浏阳经开区恒康基础 有企业的借款与往来款，前五名欠款单位占其

　　截至报告出具日，恒康公司控股股东为金发集团，实际控制人为国资中 其他应收款中包含应收利息和应收股利 心。

　　资料来源：根据公司审计报告和2023年一季度财务报表整理 （2） 负债 致；其他应付款 4.86亿元，较上年底下降 截至 2022年底，公司负债总额规模较上年 27.23%，主要系往来款下降所致；一年内到期 底有所增长，仍以非流动负债为主，但流动负 的非流动负债 21.91亿元，较上年底增长 债占比上升较快；有息债务保持增长芒果体育，债务负 95.53%，主要系一年内到期的应付债券增长所 担有所加重。 致。同期末，公司其他流动负债 7.90亿元，较 截至 2022年底，公司负债总额 90.78亿元， 上年底下降 7.06%，主要系“21浏阳现代 较上年底增长 9.43%。其中，流动负债占 42.39%， SCP001”和“21浏阳现代 CP001”兑付所致。 非流动负债占 57.61%。公司负债结构相对均衡， 公司其他流动负债全部为公司发行的短期融资 流动负债占比上升较快。 券或超短期融资券，已纳入公司短期债务核算。 截至 2022年底，公司流动负债 38.48亿元， 截至 2022年底，公司非流动负债 52.30亿 较上年底增长 25.93%，主要系一年内到期的非 元，较上年底下降 0.19%，较上年底变化不大。 流动负债增长所致。公司流动负债主要由短期 公司非流动负债主要由长期借款、应付债券和 借款、其他应付款、一年内到期的非流动负债 长期应付款构成。 和其他流动负债构成。 截至 2022年底，公司长期借款 13.39亿元， 较上年底增长 16.93%，主要系保证借款和抵押 图 1 截至 2022年底公司流动负债构成 资料来源：联合资信根据公司审计报告整理

　　图 2 2020－2022年末及 2023年 3月末公司债务结构 图 3 2020－2022年末及 2023年 3月末公司债务杠杆 （单位：亿元） 水平 资料来源：联合资信根据公司审计报告、2023年一季度财务数据及公司提供资料来源：联合资信根据公司审计报告、2023年一季度财务数据及公司资料整理

　　资料来源：根据公司审计报告、2023年一季度财务报表及公司提供的材料整理 现金流方面，截至2022年底，公司本部经

　　附件1-1 截至2023年4月底公司股权结构图 资料来源：公司提供 附件1-2 截至2023年3月底公司组织架构图 资料来源：公司提供